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截至目前，境外投资者仍主要以国债、政策金融债、同业存单这三类低风险投资品种为主，这三者占据了境外投资者在银行间市场头寸的95%附近，占据相应品种的存量规模，也分别达6.7%、2.5%、2.0%附近。其中近期政策金融债增长相对缓慢，增量层面以国债与同业存单为主，2017年以来境外投资者增持的国债规模占新增国债规模的比例达到了25.5%，已经具备了较强的定价影响力；同业存单的增量占比也到了6.7%。

豆粕1901：豆粕日内探底回升，收跌0.32%。中美贸易局势有所缓和，上周双粕大幅下挫，当前豆粕日线形态偏空，连续回落后短线震荡修整，整体5日均线压制之下还是偏弱格局。操作上前期高位空单做好止盈保护，无仓者注意下方3100附近支撑，跌破前5日均线之下反弹承压高空参与。

责任编辑：陈靖暑期已至，又到了中国游客出境游的小高峰。中国游客旺盛的海外消费能力让中国稳坐世界出境游消费贡献国“头把交椅”。而境外消费带来的巨额退税也令国内不少支付企业盯上了世界退税支付这一市场。中国游客海外退税金额巨大联合国世界旅游组织发布的报告显示，2017年中国游客对国际旅游市场贡献最大。中国去年出境游消费额达2580亿美元，成为出境游消费贡献第一大国。总部位于瑞士尼翁的跨国退税服务公司环球蓝联（Global Blue）称，中国游客是该公司客户中最大的海外消费群体，人均消费税达815欧元，单次行程购物消费平均达10773欧元，退税总额占据环球蓝联退税总额的27%。

N字形将如何演绎？建材需求关键看地产新开工，板材需求的关键因素则是出口、制造业以及库存周期，从这几方面因素来看，未来将面临同步下行。从中短期（3个月周期）来看，需求韧性将结束，原料端面临成本下移，N字下行阶段将开启。但从中长期（3-6个月）来看我们并不很悲观，从宏观面来看，若金融数据连续好转，则到年中对经济在年底见底的预期将比较强烈，本次主动去库将面临尾声，宏观环境将好转；从产业角度来看，原料端铁矿、焦煤面临供给支撑，冶炼端品种钢材、焦炭利润被压缩后受到成本支撑，届时黑色金属的宏观、成材、原料、成本端各方面将重新具备共振上行驱动，可能面临N字型的二次反弹。

连续三个交易日地量运行后，13日迎来放量上涨，14日却又收出中阴线。上周A股上演一出“观望、思涨、犹豫”的心理博弈大戏。分析指出，2449点以来底部重心逐步抬升，且未出现连续杀跌现象，逐步与外围利空脱钩，市场底得到确认。在政策、市场、估值底支撑下，这一次的春季躁动行情有望更精彩。

星石投资表示，面对海外市场这种黑天鹅，不必过于恐慌，投资者可以试试底线思维，找一个极限情况下的“锚”，比如可以参考上一次金融危机。目前实际上经济金融情况完全没有金融危机时期那么糟糕，本来疫情是短期冲击，转化成长期危机的可能性比较小；其次美国的经济也并不差，A股也越来越独立，因此对A股的长期趋势有信心。